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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　2025 年，中国全年汽车产销分别达3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，新能源汽车渗透率首度跨越50%关口，自主品牌乘用车市占率逼近70%。

　　在产销规模再创新高、新能源渗透率持续攀升与出口强劲增长的同时，汽车产业也驶入调整的深水区，价格战叠加研发高投入，令行业盈利空间持续承压，上市车企经营业绩和财务指标显著分化。

　　A、H股主要上市车企中，广汽集团营业总收入965.42亿元，同比下滑10.43%，是唯一同比下滑的车企，归母净利润为-87.84亿元，由盈转亏，同比暴跌1166.51%，亏损金额和降幅同样位列各家车企之首，全年业绩表现垫底。

　　这一“双料最差”的成绩单背后，是广汽合资品牌销量断崖式下滑、自主品牌经营失血加剧的叠加困局。

　　从毛利率看，广汽集团的盈利能力令人担忧。公司全年毛利率-1.33%，同比下降7.13个百分点，其中整车制造业务毛利率降至-7.35%，是上市车企中唯一毛利率跌入负值的大型传统整车企业。

　　将这一数据与上市同业横向对比，不及长城汽车、吉利汽车等头部自主车企8%至13%的毛利率，更显著低于赛力斯以及新势力小米、小鹏等13%至30%的水平。

　　从销售端看，广汽集团2025年全年销量为172.15万辆，同比下降14.06%。各大品牌普遍遭遇销量滑坡，其中广汽本田全年销量仅35.19万辆，同比下滑25.22%，从2021年算起已连续五年销量下降；广汽传祺全年累计销量31.92万辆，同比下滑23.02%；广汽埃安全年销量29.01万辆，同比下滑22.62%，三大板块同步走弱。广汽丰田成为唯一实现同比增长的品牌，全年销量75.6万辆，同比微增2.44%。

　　合资板块中，广汽本田下滑尤为剧烈，进入2026年，情况甚至继续恶化。

　　广汽集团发布的产销快报显示，2026年 4月，广汽本田单月销量仅为5100辆，同比暴跌72.42%；1至4月累计销量45161辆，同比下降59.39%。这意味着，在2026年的前四个月，广汽本田整体销量甚至不敌2020年以前雅阁一款车型两个月的表现。

　　面对持续深化的销量滑坡，本田已正式启动在华产能收缩。广汽本田广州黄埔工厂计划于2026年6月停产，东风本田武汉工厂部分产线也将于2027年关停，燃油车产能将从约120万辆压缩至72万辆，削减近四成。在2026年4月国内新能源乘用车零售渗透率首次突破60%的背景下，广汽本田等传统合资品牌的生存空间正在急剧收窄。

　　对于业绩颓势，广汽集团方面解释，受汽车行业竞争激烈、产业生态快速重构等因素影响，公司自第二季度汽车销量虽环比提升但全年未达预期，同时应对市场变化加大了销售投入。

　　此外，为推进改革，广汽集团在组织调整、流程重构、人员优化等方面支付的成本在当期报表中集中体现，叠加无形资产和存货大额减值计提，进一步加深了亏损。高达87.84亿元的亏损中，包含了因销量未达预期、产品结构调整、合资产线优化等因素计提的资产减值，客观上是一次彻底的“财务大洗澡”。

　　汽车分析师指出，过去一年整车行业价格战几乎从未停歇，从A级车打到30万元以上的高端市场，传统车企利润空间持续承压，“广汽的问题在于，同时承受了合资下滑和自主投入的双重压力，这种‘两头承压’的局面在行业内并不多见”。

　　2024年底，广汽集团启动“番禺行动”改革，但效率指标的提升尚未在财务层面得到体现，广汽集团何时能够走出低谷，重回增长轨道，仍有待进一步观察。