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　　5月12日铜期货市场动态：今日沪期铜独领风骚，盘面涨势凌厉，价格重心强势破10.7万元/吨；主力月2606合约开盘价报105500元/吨，最高108400元/吨，最低105390元/吨，昨结104320元/吨，今日收盘价报106510元/吨，涨2190元，涨幅2.10%。沪铜主力2606合约全天成交量166852手增加48690手，持仓量206430手减少2665手。亚盘时段，伦铜盘面震荡剧烈，北京时间15：05最新报价13860.5美元/吨，跌59.5美元/吨，跌幅0.43%。

　　长江铜业网铜价格统计：今日国内现货铜价格暴涨，长江现货1#铜价报106790元/吨，涨2240元，升水190-升水230，跌40元；长江综合1#铜价报106745元/吨，涨2250元，升水110-升水220，跌30元；广东现货1#铜价报106790元/吨，涨2270元，升水110-升水310，跌10元；上海地区1#铜价报106660元/吨，涨2250元，升水40-升水120，跌30元。

　　长江铜市分析：今日上海期铜主力创下一个月来的最大单日涨幅。在供应端担忧加剧以及中国需求预期回暖的支撑下，铜价强势上攻，不仅抵消了油价上涨的宏观扰动，也消化了自由港对其印尼矿山项目延期传闻的澄清影响。

　　宏观层面，地缘政治风险持续扰动市场。中东局势胶着，美伊外交关系恶化，特朗普公开表示停火协议“岌岌可危”，导致全球市场风险偏好下降，资金重新流向美元等传统避险资产。不过，特朗普近期在社交媒体上透露期待即将开启的中国之行，并称中国为“一个令人惊叹的国家”，这一积极表态为宏观情绪带来一定缓和。

　　国内方面，上周新房景气度下行趋缓，二手房市场景气度底部企稳。尽管受假期错位影响成交量季节性回落，但26个重点城市二手房挂牌量同环比双降，4月全国二手房成交价环比由负转正，录得0.05%的涨幅。随着多地密集出台稳楼市政策，房价止跌态势有望延续，为宏观经济提供托底。

　　基本面方面，供应端扰动显著增强。尽管自由港官方否认了项目延期的报道，但此前公司已将格拉斯伯格铜矿2026年下半年的产能恢复比例从85%下调至65%，市场对远期供应趋紧的担忧依然存在。同时，国内精炼铜供应可能因冶炼厂集中检修而进一步下降。上海期货交易所数据显示，截至上周，注册仓库铜库存已降至181，333吨，创下1月底以来的最低水平。此外，硫酸价格维持高位，虽然火法铜冶炼利润尚可，但湿法铜冶炼端面临较大的盈利压力，部分高成本产能已接近盈亏平衡线，远期供给稳定性存疑。

　　需求端，贸易商反馈，自三月以来下游订单明显回升，四月精炼铜进口量单月已超过一季度总和，海关数据显示四月进口量同比增长9%至45.2万吨，为去年9月以来最高。电网投资和新能源汽车领域的强劲需求，正持续推动精炼铜流入中国市场。花旗集团也指出，鉴于目前矿业股表现落后于商品本身，且中东局势可能降温，铜已跃居其中国材料行业偏好顺序首位。不过，随着铜价连续多日大涨，下游畏高情绪逐渐显现。加工企业新增订单受到明显抑制，市场出货未有明显改善，流动性表现一般，下游多持观望态度，成交表现谨慎。

　　综合来看，虽然美伊停火脆弱、局势依旧胶着，但在矿山扰动增强、供给隐忧浮现，以及花旗等机构看好铜价带动矿业股补涨的提振下，铜价单边上涨趋势已基本确立。短期需重点关注5月美伊谈判、特朗普访华以及美联储权力交接等宏观事件落地后的预期走向，铜价或将测试前高，同时需密切跟踪现货市场的实际反馈。明日价格参考10.4-10.85万元/吨。

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